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「在线配资」新股发行定价规则出炉,高价剔除比例调至不超

原标题:重磅!新股发行定价规则出炉,高价剔除比例调至不超3%、加强询价报价行为监管…来看八大关键点


中秋节前,新股发行定价政策出炉。

9月18日,证监会发布了《关于修改<创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定>的决定》,沪深交易所同步发布了相关的业务规则,两所相应的委员会也就“促进新股博弈均衡、保障发行平稳有序”发出了倡议。

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来看关键内容:

1、 完善高价剔除机制,将高价剔除比例从不低于10%调整为不超过3%。

2、 取消新股发行定价与申购时间安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求。

3、 加强询价报价行为监管,明确网下投资者参与询价时规范要求、违规情形和监管措施,涉嫌违反法律法规或证监会规定的,上报证监会查处或由司法机关依法追究刑事责任。

4、 取消发行价格超出投价报告估值区间范围需说明差异的相关要求。

5、 高价剔除比例不超过3%,不低于1%。

6、 承销商和发行人综合多方因素审慎合理定价,定价超“四个值”孰低值的,超过幅度不高于30%。

7、 网下投资者加大新股投研力度、客观专业独立报价。

8、 上交所将在发行方案备案工作中,对发行人和主承销商遵守行业倡导建议的有关情况予以重点关注。深交所将与创业板股票发行规范委员会共同关注市场实施情况,持续研究论证并适时调整相关比例要求。

证监会修订发行与承销规则 优化报价制度

针对实践中出现的部分网下投资者重策略轻研究,为博入围“抱团报价”,干扰发行秩序等新情况新问题,证监会在加强发行承销监管的同时,对《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》(以下简称《特别规定》)进行适当优化。

本次修改《特别规定》,取消新股发行定价与申购安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求;删除累计投标询价发行价格区间的相关规定,由深圳证券交易所在其业务规则中予以明确。上海证券交易所同步修改了科创板业务规则,取消科创板新股发行定价与申购安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求。沪深证券交易所、中国证券业协会同步完善了科创板、创业板新股发行定价相关业务规则。

修订后的《特别规定》第八条为:“采用询价方式且存在以下情形之一的,发行人和主承销商应当在网上申购前发布投资风险特别公告,详细说明定价合理性,提示投资者注意投资风险:一是发行价格对应市盈率超过同行业可比上市公司二级市场平均市盈率的;二是发行价格超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数,剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金报价中位数和加权平均数孰低值的;三是发行价格超过境外市场价格的;四是发行人尚未盈利的。

证监会规定,规则发布前已刊登招股文件启动发行工作的企业,适用原规定;规则发布后启动发行工作的企业,适用新的规则。

沪深交易所同步修订规则 完善高价剔除机制

沪深交易所同步修订了相应的规则,本次修订主要包括4个方面内容:

一是最高报价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%”。

二是明确初步询价结束后如确定的发行价格超过网下投资者报价平均水平的,仅需在申购前发布1次投资风险特别公告,无需采取延迟申购安排。

三是对于定价不在投价报告估值区间范围内的,取消发行人和主承销商应当出具说明的要求。

四是强化报价行为监管,进一步明确网下投资者参与新股报价要求,并将可能出现的违规情形纳入自律监管范围。在发行承销业务或者询价报价过程中涉嫌违法违规的,交易所将相关线索上报中国证监会查处;涉嫌构成犯罪的,由司法机关依法追究刑事责任。

同样的,在新旧衔接方面,规则修订发布前已刊登招股意向书与初步询价公告、启动发行工作的,适用原规定;规则发布后启动发行的,适用新规则。

两所委员会提出倡议:高价剔除比例不超过3%,不低于1%

在规则之外,上交所第二届科创板股票公开发行自律委员会(简称自律委)研究讨论了促进科创板股票发行承销业务规则修订实施平稳过渡的针对性措施,包括最高报价剔除比例的业务实践安排,审慎评估定价是否超出“四个值”的孰低值与超出幅度,以及规范参与股票发行业务等,提出了行业倡导建议。深交所创业板股票发行规范委员会也提出《关于促进新股博弈均衡、保障发行平稳有序的倡议》。

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